易融网股票配资平台www.hnrxd.cn 韩和元:抛售美债?中国在国际上挨砖头还不够?


  作者:广东省生产力学会副会长 韩和元   

  3月17日13时45分,网红经济分析师、恒大集团首席经济学家任泽平,在其新浪微博上发布了一条信息,信息主要强调的是时下中国应该抛售美债,还要顺带干预一下美国的大选。主体内容如下:

  “如果你干正确的事,运气就在你这边。中国国运真好,本来中美贸易摩擦,美国开始遏制中国,新冷战。但现在,美国一开始自大麻痹大意,现在疫情爆发,金融市场恐慌,自顾不暇,川普这次大选自身难保。油价暴跌打击美国页岩油产业,而中国作为最大的原油进口国,最受益。美联储大放水,中国搞新基建,高下立判。这时候,你说要不要卖点美债,间接干预一下美国大选?”

  3月18日,在我所在的某微信群组内,看到这则信息时,我整个人都被震惊了。当时我所想的是,这一定是人P出来恶搞的。原因很简单,这根本不像一个经济分析师所应该说的话。但遗憾的是,后来经确认,还真就是出自任泽平个人微博账号,且他本人对这一观点,颇为得意,还于3月18日15时38分,截图再转发了一次。

  我只是颇为好奇的是,当任泽平总裁建议中国政府抛售美债时,他到底有没有了解过什么叫QE呢?有人或许要问了,抛售美债跟QE有何关系?这么说吧,QE与抛售美债不仅有关系,还大有关系。要想回答这个问题,还得从什么是QE着手。

  从2008年开始,QE这个词就开始频繁出现于各大媒体。那么QE到底是什么意思?QE的英语全名叫做Quantitative Easing,这个名词,最早是由现复旦大学泛海国际金融学院金融学教授Richard Werner于1995年左右提出。当时Werner在东京工作,是Jardine Fleming Securities (Asia) Ltd(怡和弗莱明证券(亚洲)有限公司)的首席经济学家。在他撰写的几篇研究文献中,Werner提出日本的经济问题,已经无法通过传统的货币政策,比如降低存款准备金率或降低利率来解决,日本央行和政府需要进行一些新的尝试,人为的制造信贷扩张。Werner将这种政策称为Quantitative Easing,中文翻译过来就是“量化宽松”。

  

  那么QE到底是怎样操作的呢?一个典型的QE操作,其过程大抵是这样的:首先,央行需印钞票。当然,这并不是说让国家印钞公司去印制数以百亿计的纸币或硬币。现代意义的印钞指的是,央行在其资产负债表的两端凭空造出数量相等的资产与负债,整个过程所涉的仅仅只是会计处理和记账,完全不需要真的印出多少纸币或硬币出来。

  而等央行有了钱之后,它就可以拿着这些凭空弄出来的钞票,跑到市场上去购买债券。最初的QE,仅限于央行拿着这些钱去购买政府债券,也就是说央行凭空印出来的新钱,只是借给政府使用。

  购买债券会产生两个效果:首先,市场利率会下降,这样就能够刺激消费和投资;其次,经济中的流动性会增加,这对于经济而言,无疑又是一针强心剂。政策制定者,正是冀图通过上述两个管道,来个双管齐下,从而刺激本国经济的增长,促进就业,和提高人民收入水平。

  当然,需要特别说明的是,后来伯南克在使用该政策工具时,将QE的适用范围扩大了,从最初的政府债券,延伸到公司债券、公司股票,乃至房地产信托(REITs)。

  大家注意了没,QE的使命和作用,就是旨在于用来大量购买政府债券的。

  任泽平说,为了抗衡美国,中国完全可狂扔美债。言外之意好像是没有中国借钱给美国,美国就玩不下去了一般。持有这论调者,显然忽视了QE这一政策工具的使命和作用。

  更何况,中国固然是美债的最大外国债权人,但却并不是最大债权人。中国手里持有的1.079万亿美元(2020年1月数据),只不过是美债总额的7%。美联储和美国居民、地方政府、各种金融机构,才是它的最大债权人,上述居民和机构的持有比为67.5%。其中,美联储于2008年后,通过QE这一政策工具,就持有2.5万亿的美债,这一数额是中国持有量的2.5倍。也就是说,哪怕就是按照任泽平的建议,中国全面抛售美债,理论上美联储也可大笔买进。这种做法对美国的影响,除了在其交易的K线上,拉上一条长长的下影线,再没任何实际作用。到是中国,这种操作却后患无穷。首先,我们抛售了美债,又该持有哪些资产呢?这确实是个问题。其次,这种操作只可能加深与美国的对立和冲突。

  

  至于任泽平的要干预美国大选说,那更显得狂悖无知。诚如我认识的一位美女总裁朋友所评论的:中国在国际上挨砖头还不够?一定要自己掌嘴找人抽?人家俄罗斯都在干涉美国大选的通俄门上甩锅,你倒好,还要主动的贴上去。

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