牛米网股票配资平台www.bd510.cn 中信证券:后续经济回补的节奏是先投资后消费


原标题:中信证券:后续经济回补的节奏是先投资后消费

来源:中信证券

从4月17日政治局会议的精神来看,我们认为政策层面考虑得更深远、更全面,实质上是统筹安排、长短兼顾。在政策推动下,经济回补的节奏是先投资、后消费,二季度随着投资的恢复,预计也能带动工业增加值正增长,消费是慢变量,恢复的前提是就业和收入情况回到合理水平。我们建议关注两个宏观主题:旧城改造与消费回补。

政策是统筹安排、长短兼顾。

“六稳”重在稳定经济增长和预期,“六保”重在保护经济的再生能力和可恢复性。“不失时机的改革”,实质上是供给需求双头抓,短期用一揽子逆周期宏观对冲政策来稳定总需求,长期通过进一步深化要素市场化改革,提高经济潜在增速水平。以财政政策扩大内需,以货币政策降低成本。

在需求侧,释放消费潜力、促进消费回补是第一位的;新老基建并重,兼顾短期稳增长和长期结构转型的目标;在海外需求占比比较高的行业上,以出口转内销稳定订单需求,包括家具及其他制造业(53.27%)、计算机、电子产品及光学产品(35.41%)、纺织、服装及皮草制品业(23.42%)、电器设备制造业(20.94%)。

就业市场是否健康,是衡量短期经济运行是否处于合理区间的重要标志,脱贫目标能否实现,是衡量发展水平是否达到小康的关键指标,在全面建成小康社会的目标体系中,脱贫攻坚具有核心的意义。

后续经济回补的节奏:先投资,后消费。

投资改善的先决条件是人、财、物的齐备,也就是劳动力返岗、资金到位以及项目完成立项审批,这三个条件在二季度预计会逐步成熟。内需的投资和外需的出口都会拉动工业生产的需求,预计这两者在二季度会出现此消彼长的关系。目前的重工业占比仍在70%-80%之间,重工业主要与投资需求有关,轻工业则主要与出口需求有关。投资在短期有望扛起内需的“大旗”,也将带动工业增加值的明显修复。

消费回补是慢变量,前提是就业和收入回到合理水平。从一季度的数据来看,就业的压力仍然存在。一季度收入增速的回落幅度小于GDP增速,就业稳岗政策发挥了一定作用。工资性收入仍然维持小幅增长预示后续经济运行仍具有韧性,也为后续尤其是下半年的消费回补提供可能。

值得关注的两个宏观主题:旧城改造与消费回补。

随着一揽子宏观对冲政策的落地,总需求在后续三个季度有望出现回补。从宏观分析到资产配置的逻辑上,我们建议关注这两个主题:旧城改造与消费回补。

3月小型精细工程的小型挖掘机销量涨幅最大,未来以旧城改造为代表的基础设施补短板投资会开始发力。老旧小区改造不仅是重要的民生工程,也是扩大内需的有效手段;不仅能拉动城市改造基础设施补短板投资,也会进一步打开消费建材行业的需求空间。

考虑到衣食住行需求的不同特点,生活用品及服务(包括家具及室内装饰品、家用器具、家用纺织品、家庭日用杂品、个人用品和家庭服务)、交通和通信(用于交通和通信工具及相关的各种服务费、维修费和车辆保险等支出)以及教育、文化和娱乐这三类消费支出的回补可能性更高,2019年这三者累计占消费支出的比重为31%,如果能回到2019年消费支出的平均增长水平(8.6%),预计将拉动消费支出增长2.7个百分点。

来源:金融界网站

随着民主党竞选人桑德斯的退出,2020年美国大选将成为特朗普和前副总统拜登的对决,新冠疫情可能让今年大选成为美国现代史上最不寻常的大选。

(原标题:中国银行保险监督管理委员会)

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